研报精选:减速器龙头订单暴增 小流通市值拉升在即!

  早盘,军工板块出现异动,西仪股份、湖南天雁、秦川机床等纷纷开出一字板。航天长峰随后涨停助攻。整个板块受到广泛关注,涨幅居前。

  消息上,近日,记者从国防科工局网站获悉,国防科工局等八部门日前联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。这成为本次军工科研院所分类改革获得批复的第一家转制为企业的单位。

  除了消息刺激外,整个军工板块的基本面也迎来大幅改观。2017年军工行业整体现金流明显改善,以中证军工指数60只成分股为分析对象,通过数据分析显示,2017年军工行业整体经营活动产生的现金流量净额由2016年-43亿转变为 2017年的72.7亿,改善明显。

  2018年一季度板块整体净利润上涨28%,业绩反弹迹象初步显现。2018年军改 影响有望继续走弱,军工板块业绩将迎来全面反弹,2018年一季报已经初现端倪,军工板块2018年的投资机会已经到来。

  1、2017年回款改善表明军改影响已开始减弱,2018年军工行业整体业绩有望全面反弹。军工板块回款明显改善意味着2017年军方已开始逐步支付装备费用,军改影响开始走弱;2018年军改影响将会持续减弱,前期积压的订单有望在 2018年得到释放,行业有望迎来全面的业绩反弹。

  2、2018年一季报显示板块整体净利润已开始反弹。2018年一季报显示军工板块整体净利润同比上涨28%,业绩反弹明显。军工板块收入和回款具有明显的季节性,一季度最少,四季度最高。通常一季度是布置任务的时间节点,收入、利润和回款均比较低,而2018年一季度就出现净利润明显反弹,这预示着军工板块全年业绩实现反弹有望实现,业绩反弹迹象已初步显现。

  3、陆军装备领域值得重点关注。从2018年一季度军工各子版块表现看,陆军装备领域利润反弹明显,净利润同比增长103%。在2018年投资策略报告中我们指出,此次军改主要裁员对象是陆军,总参等陆军部门也被替换,军改对陆军装备影响最大,因此反弹的弹性也最大,建议重点关注。

  4、题材热点在降温,板块逐步回归理性投资。近期朝鲜问题逐步开始缓和;中国周边的局势逐步缓和。题材刺激在逐步降温,板块投资开始逐步回归理性,有利于军工板块的投资分析。

  5、国防支出增速再次突破8%,对装备支出形成利好。2016和2017年国防支出增速下跌到8%以下,是自2011年以来最低的水平,2018年国防军费增速重新突破8%,达到8.1%,为2018年军工行业业绩反弹提供了资金支持。

  最近一段时间以来,工业机器人的相关研报极多,24222心水开奖结果,这无非也说明了当前机构的一些研究方向。一是相对低位;二是,成长确定性高。

  今天券商又扎堆为我们推送了机器人减速器龙头--中大力德。为什么都看上了它呢?

  1、伯朗特机器人销量迎来快速增长,公司有望供应大部分RV减速器部件。伯朗特是一家主营机械手(直角坐标机器人)和工业机器人的新三板挂牌企业,2017年机器人销量351台,同比增长137%。

  2018年4月伯朗特公告拟公开募集资金11亿元,用于“40 万台六自由度工业机器人的市场化和产业化推进”项目,预计2018年机器人销量将达5000台,到 2020年为7万台,机器人销量进入快速增长期。公司与伯朗特具有长期合作关系,此前已为伯朗特提供机械手的行星减速器产品,此次签订3万台RV减速器订单将进一步夯实双方合作基础,预计后续将为伯朗特机器人提供大部分减速器产品。

  2、机器人减速器市场空间大,国产化已到“临界点”,公司将充分受益。预计2020年国内机器人销量将达23万台,对应减速器需求量约115万台,市场规模约42亿元。

  此次伯朗特采购的3万台RV减速器订单并非孤立事件,2017年以来国内规模化采购订单的涌现表明国产精密减速器的技术进步,而与之对应的是相关供应商的产能建设紧锣密鼓,所以预判精密减速器国产化进程已经达到“临界点”。

  公司主营业务一直围绕减速电机、减速器展开,从减速电机到传动型减速器,再到精密控制型减速器,产品不断升级,技术积累深厚,有望在国产化进程中占据较大的市场份额。

  3、香港内部传真猛料四肖,流通市值极小,容易受到资金推动。当前中大力德的流通市值仅仅9亿元,所以股性很容易被资金激活。但是考虑到此次订单执行进度的不确定性,暂不调整公司盈利预测。预计公司2018-2020年归母净利润为0.85、1.26、2.04亿元,对应EPS分别为1.06、1.58、2.55元/股,按最新收盘价计算,对应PE分别为41、28、17倍。

  4、从可比公司估值水平来看,公司2018年PE估值低于行业均值。同时考虑到RV减速器国产化进程已到临界点,公司签订3 万台RV减速器意味着在该领域取得突破,后续有望持续放量,业绩弹性较大。